خريطة اليونيكورن العالمية 2025: هيمنة أمريكية، تباين آسيوي، والذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل نظام التقييم

إعادة رسم خريطة الابتكار العالمية: شركات اليونيكورن تدخل مرحلة “تسارع أمريكا وتفاوت آسيا”

كشف مؤشر اليونيكورن العالمي 2025 الذي أصدرته مؤسسة هورون للأبحاث عن صورة عالمية تبدو متناقضة: فعدد شركات اليونيكورن على مستوى العالم بلغ رقمًا قياسيًا جديدًا بـ1,523 شركة، وتجاوز إجمالي قيمتها 5.6 تريليون دولار أمريكي، أي بزيادة 22% عن العام السابق. ومع ذلك، فإن البنية الكامنة وراء هذه الأرقام أكثر تفاوتًا — إذ واصلت الولايات المتحدة توسيع ميزتها الريادية بـ758 شركة يونيكورن، بما يقارب نصف الإجمالي العالمي؛ وجاءت الصين في المركز الثاني بـ343 شركة، لكن صافي الزيادة السنوية لم يتجاوز 3 شركات فقط، في مؤشر واضح على تراجع زخم النمو؛ بينما شهدت الهند انخفاضًا نادرًا في العدد، من 67 إلى 64 شركة. ورغم أن “بقية العالم” أضافت 59 شركة جديدة، فإن هذه المنطقة الشاسعة التي يقطنها ما يقرب من ثلاثة أرباع سكان العالم، تنجب شركة يونيكورن جديدة بمعدل واحدة كل ستة أيام، وهو ما لا يضاهي وتيرة الولايات المتحدة البالغة شركة واحدة كل ثلاثة أيام.

هذا المشهد ليس مجرد تذبذب دوري بسيط، بل هو إعادة تسعير لرأس المال الابتكاري العالمي في مرحلة انتقال النموذج التكنولوجي. فعندما يتحول الذكاء الاصطناعي من مجرد مفهوم إلى أداة إنتاجية، تنكمش مساحة التخيّل التي يمنحها سوق رأس المال لـ“النمو المستقبلي” بشكل حاد، لتتركز في عدد محدود من المسارات والشركات. وما إذا كانت اقتصادات آسيا قادرة على الحفاظ على موقعها في هذه الجولة من الثورة التكنولوجية، يتحول إلى قضية استراتيجية ملحّة.

الذكاء الاصطناعي حافز للتقييم ومضخم للتفاوت الإقليمي

أكبر تغيير سردي في قائمة اليونيكورن لعام 2025 يتمثل في النمو الانفجاري لمسار الذكاء الاصطناعي. فلم يُشعل إطلاق ChatGPT حماس الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي التوليدي فحسب، بل دفع تقييم OpenAI من 20 مليار دولار إلى 300 مليار دولار في غضون عامين، ليصبح أسرع شركة يونيكورن نموًا في التقييم عبر التاريخ. ولم يكن صعود OpenAI حالة معزولة، فبعد استحواذ xAI على تويتر، دخلت مباشرة إلى المراكز الأربعة الأولى عالميًا بتقييم بلغ 115 مليار دولار، بينما احتلت Anthropic المركز الثامن بتقييم 62 مليار دولار. ومن بين أكبر عشر شركات يونيكورن عالميًا، تمتلك أربع منها منتجات مساعد ذكاء اصطناعي رائدة — ChatGPT وDoubao وGrok وClaude.

من الجدير بالذكر أن هيمنة الولايات المتحدة في مجال الذكاء الاصطناعي تتحول إلى ميزة مزدوجة في كمية ونوعية شركات اليونيكورن. فمن بين 108 شركات يونيكورن أمريكية جديدة، ترتبط نسبة كبيرة منها ارتباطًا وثيقًا بالذكاء الاصطناعي، وتشمل النماذج الكبيرة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي والتطبيقات الصناعية ومنصات الحوسبة السحابية. وقد بلغ تقييم شركة CoreWeave، التي استثمرت فيها إنفيديا، 19 مليار دولار، كما تشهد شركات يونيكورن في مجال التكنولوجيا الدفاعية مثل Anduril نموًا سريعًا. وفي المقابل، فإن شركات اليونيكورن الصينية في مجال الذكاء الاصطناعي تشهد نموًا أيضًا، لكنها تتركز أكثر في مجالات التقنيات العميقة مثل أشباه الموصلات والمركبات ذات الطاقة الجديدة. فمن بين 36 شركة يونيكورن صينية جديدة، تحتل أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي والطاقة الجديدة المراكز الثلاثة الأولى، مما يشير إلى أن رأس المال الابتكاري الصيني يتجه نحو التركيز في الاتجاهات الاستراتيجية الوطنية.يعكس هذا التباين فروقًا جوهرية في بيئتي الابتكار بين المنطقتين. رأس المال الاستثماري الأمريكي بارع في المراهنة على المجالات المجهولة من «0 إلى 1»، وهو مستعد لدفع أقساط مرتفعة للغاية مقابل التقنيات الثورية؛ بينما تميل بيئة الاستثمار الجريء الصينية أكثر نحو التطبيقات واسعة النطاق من «1 إلى 10»، وتتمتع بميزة في كفاءة التصنيع والهندسة. عندما دخلت ثورة الذكاء الاصطناعي شوطها الثاني، سيطرت الولايات المتحدة على المرتفعات في طبقة النماذج وطبقة القوة الحاسوبية، بينما تلحق الصين بسرعة في طبقة التطبيقات وطبقة الأجهزة.

النمط «ثنائي السرعة» في آسيا: القاعدة التكنولوجية الصلبة للصين ونقاط الضعف في التكنولوجيا المالية الهندية

على الرغم من أن عدد اليونيكورن في الصين زاد بمقدار 3 شركات فقط، إلا أن سماته الهيكلية واضحة للغاية. في المسارات العالمية الساخنة التي تهيمن عليها البرمجيات مثل التكنولوجيا المالية (FinTech) والبرمجيات كخدمة (SaaS)، لم تحقق الصين ميزة؛ بل تتركز الخنادق الدفاعية لليونيكورن الصينية في مجالات أشباه الموصلات والطاقة الجديدة والتصنيع الذكي. من بين 50 شركة يونيكورن عالمية في الطاقة الجديدة، تمثل الصين نسبة كبيرة، وتشمل الروابط الرئيسية مثل تصنيع البطاريات والبنية التحتية للمركبات الكهربائية. وهذا يتوافق مع المكانة العالمية الرائدة للصين في سلاسل الصناعة مثل بطاريات الليثيوم والطاقة الشمسية الكهروضوئية والمركبات الكهربائية. ومع ذلك، شهدت تقييمات اليونيكورن الصينية تباينًا واضحًا: على الرغم من ارتفاع تقييم ByteDance إلى 300 مليار دولار أمريكي، فإنها فقدت لقب أكبر يونيكورن في العالم؛ بينما انخفض تقييم منصة الأزياء السريعة SHEIN بمقدار 15 مليار دولار أمريكي بسبب مشاكل سلسلة التوريد والعمالة.

في الوقت نفسه، ظهرت علامات انكماش في بيئة اليونيكورن الهندية. انخفض عدد اليونيكورن الهندية من 67 شركة في العام السابق إلى 64 شركة، وعلى الرغم من نجاح Swiggy في طرحها العام الأولي، إلا أن الزيادة الإجمالية لم تعوّض الانخفاض. تتركز اليونيكورن الهندية بشكل أساسي في التكنولوجيا المالية والتجارة الإلكترونية والبرمجيات كخدمة (SaaS)، وهي مجالات تتأثر بشدة ببيئة أسعار الفائدة العالمية وتقلبات أسواق رأس المال. والأهم من ذلك، أن الهند لم تشهد بعد منتجًا ثوريًا في الذكاء الاصطناعي مثل ChatGPT، إذ تراهن شركاتها الأحادية القرن بشكل أكبر على السوق الاستهلاكية المحلية بدلاً من الإنجازات التقنية الأصلية. ما إذا كانت الهند قادرة على محاكاة مسار التقييمات المرتفعة للولايات المتحدة في عصر الذكاء الاصطناعي، سيكون متغيرًا حاسمًا في تحديد ترتيبها المستقبلي في قائمة اليونيكورن.

أما سوق جنوب شرق آسيا فلا يزال حاضنةً لليونيكورن «شبه الجاهزة»، لكنه لم يشهد بعد ولادة يونيكورن خارقة قادرة على تغيير المشهد الإقليمي. في تقرير هورون، تأتي اليونيكورن الجديدة ضمن فئة «باقي العالم» بشكل أساسي من أوروبا وإسرائيل وغيرها، في حين أن جنوب شرق آسيا لم تظهر فيه سوى شركات قليلة على القائمة. وقد يعود ذلك إلى تجزؤ السوق في جنوب شرق آسيا وانخفاض كثافة رأس المال الاستثماري.

«عالَق» اليونيكورن وأزمة الطرح العام الأولي

ظاهرة جديدة أخرى في قائمة اليونيكورن لعام 2025 هي توسع مجموعة اليونيكورن «الدائمة». خلال العام الماضي، لم تكمل سوى 34 شركة يونيكورن فقط طرحها العام الأولي على مستوى العالم، وهو أقل بكثير من أكثر من 130 شركة في ذروة عام 2021. أدى ارتفاع أسعار الفائدة وحالة عدم اليقين الجيوسياسي وموقف السوق الثانوية البارد تجاه الشركات غير المربحة إلى فقدان العديد من اليونيكورن نافذة الإدراج. اختارت كل من الصين والولايات المتحدة و«باقي العالم» إدراج 19 و9 و6 شركات يونيكورن على التوالي، لكن هذا لا يكفي لتلبية الطلب الهائل على التخارج في السوق الأولية.هذا الانسداد في الاكتتابات العامة الأولية يغيّر أنماط سلوك الاستثمار الجريء. فمن ناحية، يتزايد اختيار شركات اليونيكورن للخروج عبر عمليات الاستحواذ؛ إذ تم خلال العام الماضي الاستحواذ على 30 شركة، تركّزت بشكل رئيسي في مجالات البرمجيات والذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المالية والتكنولوجيا الحيوية. ومن ناحية أخرى، يؤدي بقاء هذه الشركات لفترات طويلة في السوق الأولية إلى تراكم فقاعات التقييم، وإذا ما جاء الأداء دون التوقعات، تتعرض التقييمات لتصحيح حاد. ويُعدّ إفلاس نورثفولت (Northvolt) والانخفاض الحاد في تقييم شركة هوزون للطاقة الجديدة مثالين تحذيريين.

بالنسبة إلى الشركات الآسيوية، فإن استئناف الاكتتابات العامة الأولية بشكل طبيعي يكتسي أهمية قصوى. فقد خفّفت كل من بورصة هونغ كونغ وبورصة طوكيو قواعد الإدراج تباعًا، لكن أحواض السيولة القادرة فعليًا على استيعاب شركات اليونيكورن التقنية ما زالت غير كافية. ورغم نشاط السوقين في الهند وجنوب شرق آسيا، فإن عمقهما واتساعهما محدود. ويعتمد التطور طويل الأجل لشركات اليونيكورن الآسيوية على نضج أسواق رأس المال المحلية وكفاءة تدفق رأس المال بين المناطق.

المنافسة الجديدة بين مدن اليونيكورن: هيمنة سان فرانسيسكو وتنافسٌ حادٌّ من شنتشن وخفي وتشونغتشينغ

من منظور المدن، تواصل سان فرانسيسكو تصدّرها عالميًا بوصفها عاصمة اليونيكورن، إذ تضم 199 شركة يونيكورن، تليها نيويورك بـ 142 شركة، ثم بكين في المركز الثالث بـ 75 شركة. ومن اللافت أن شنتشن أصبحت الأسرع نموًا بين المدن الصينية في عدد شركات اليونيكورن، تليها خفي وتشونغتشينغ. ويعكس هذا أن توزيع شركات اليونيكورن في الصين ينتقل من المدن من الدرجة الأولى إلى المدن من الدرجة الثانية ذات القاعدة الصناعية المتينة. فتعتمد خفي على صناعات الطاقة الجديدة وأشباه الموصلات، بينما تشهد تشونغتشينغ تجمّعًا صناعيًا في مجال السيارات الذكية والإلكترونيات وتكنولوجيا المعلومات.

وتتماشى هذه الظاهرة مع اتجاه انتشار الابتكار عالميًا. فخلال السنوات الخمس الماضية، ارتفع عدد المدن التي تضم شركات يونيكورن من 118 مدينة إلى أكثر من 300 مدينة، وزاد عدد الدول التي تضم شركات يونيكورن من 24 دولة إلى 52 دولة. ومع انتشار التكنولوجيا وتيسّر تدفق رأس المال عبر الحدود، لم يعد الابتكار محصورًا في المدن الكبرى مثل وادي السيليكون وبكين. ومع ذلك، ما تزال المدن الأمريكية تحتل قمة هرم التقييمات، في حين أن متوسط تقييمات شركات اليونيكورن في المدن الآسيوية أقل نسبيًا.

الخطوة التالية لشركات اليونيكورن الآسيوية: الاندماج في سلسلة القيمة العالمية للذكاء الاصطناعي

يقسّم تقرير هورون شركات اليونيكورن العالمية إلى ثلاث كتل رئيسية: الولايات المتحدة والصين و«بقية العالم». لكن الأجدر بالاهتمام هو أن الذكاء الاصطناعي يعيد تعريف معنى «اليونيكورن». فالآن، يرتبط نحو ثلث شركات اليونيكورن عالميًا بالذكاء الاصطناعي، ويصل عدد شركات اليونيكورن الخالصة في مجال الذكاء الاصطناعي إلى 128 شركة، بإجمالي تقييم يقترب من تريليون دولار أمريكي. ويعني هذا الاتجاه أن أي اقتصاد يريد أن يحجز لنفسه مكانًا في اقتصاد اليونيكورن يجب أن يكون حاضرًا في حلقة ما من سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي العالمية — سواء في الخوارزميات، أو القدرة الحاسوبية، أو البيانات، أو تطبيقات القطاعات.

أما بالنسبة إلى آسيا، فقد أرسَت الصين الأساسَ في مجال تطبيقات الذكاء الاصطناعي والعتاد، لكن يتعين عليها الحذر من ميزة الاحتكار التي تتمتع بها الولايات المتحدة في طبقة النماذج التأسيسية. ورغم أن اليابان وكوريا الجنوبية تمتلكان مزايا في مواد ومعدات أشباه الموصلات، فإنهما تفتقران إلى شركات يونيكورن ذات تأثير دولي في مجالات البرمجيات وخدمات الذكاء الاصطناعي. أما الهند، فتمتلك قاعدة ضخمة من المهندسين، لكنها لم تحوّل ذلك بعد إلى نظام بيئي محلي للاستثمار الجريء في الذكاء الاصطناعي. أما دول جنوب شرق آسيا فتعوّل أكثر على انتشار التقنية القادم من الخارج.تقييم الشركات الأحادية القرن (اليونيكورن) هو خصم التدفقات النقدية المستقبلية، وقد وضع رأس المال الذكاء الاصطناعي، هذا "المستقبل"، في بؤرة الضوء. قائمة عام 2025 تطرح على آسيا سؤالًا: ليس كيفية نسخ اليونيكورن على الطراز الأمريكي، بل كيفية بناء نظام بيئي على المستويين المحلي والإقليمي قادر على إنتاج شركات مبتكرة عالية التقييم باستمرار. هذا النظام لا يحتاج فقط إلى اختراقات تكنولوجية، بل يحتاج أيضًا إلى أسواق رأس مال متوافقة معه، وتنمية للمواهب، وتنسيق لسلسلة الصناعة. مستقبل آسيا لا يكمن في السباق مع عدد اليونيكورنات العالمية، بل في امتلاك حق تعريف جودة الابتكار.