Los mercados bursátiles asiáticos y el “doble motor de la IA” frente al impacto geopolítico en los precios del petróleo: ¿por qué Japón y Corea del Sur son los primeros en batir récords?

El “doble motor de IA” y el impacto geopolítico del petróleo en las bolsas asiáticas: ¿por qué Japón y Corea del Sur fueron los primeros en marcar récords?

Que las bolsas de Japón y Corea del Sur alcanzaran máximos históricos el mismo día no es un episodio aislado del mercado, sino una señal de que las bolsas asiáticas están siendo moldeadas simultáneamente por dos fuerzas: por un lado, la prolongada expansión de las acciones tecnológicas estadounidenses y del ciclo de gasto de capital en IA; por el otro, la volatilidad de los precios de la energía provocada por la situación en Oriente Medio, que obliga a los inversores a reevaluar la inflación, los tipos de interés y los costes de la cadena de suministro.

A primera vista, se trata de un repunte típico del apetito por el riesgo: tras los nuevos máximos del S&P 500 y el Nasdaq de Wall Street, las acciones tecnológicas asiáticas naturalmente siguieron el movimiento. Pero el cambio más profundo es que los mercados de capital están ampliando el concepto de “beneficiarios de la IA” desde Estados Unidos hasta los eslabones centrales de la cadena manufacturera de Asia oriental. La razón por la que Japón y Corea del Sur pudieron romper primero esos máximos es precisamente porque no son solo “las bolsas asiáticas” en el sentido de mercado de consumo, sino los destinos más directos de la captación de beneficios dentro de la cadena mundial de suministro de semiconductores.

El fuerte avance del KOSPI de Corea del Sur envió una señal especialmente clara a través de SK Hynix. Las acciones de la compañía subieron con fuerza, y su capitalización bursátil superó por primera vez el billón de dólares, lo que indica que el mercado ya no considera a los chips de memoria como acciones cíclicas tradicionales, sino que los incorpora al marco de valoración de activos clave de la infraestructura de IA. El almacenamiento de datos, el ancho de banda y la memoria de alto rendimiento necesarios para el entrenamiento y la inferencia de IA están transformando la estructura de beneficios de la industria de semiconductores. Para Corea del Sur, esto significa que el ancla de valoración del mercado bursátil está pasando de cadenas electrónicas maduras como los smartphones y los paneles de visualización a la memoria avanzada de alta gama y a los equipos vinculados a procesos de fabricación más avanzados, más cercanos a la expansión de la capacidad de cómputo de IA.

Samsung Electronics también marcó un récord, lo que tiene un significado similar. Samsung no se beneficia únicamente de un ciclo de producto aislado; su subida se parece más a una confirmación del repunte general del ecosistema de semiconductores surcoreano: cuando el auge de la inversión en IA impulsa la demanda de chips, las empresas líderes que controlan la capacidad de producción, la transición de procesos y la integración industrial suelen ser las primeras en recibir una revalorización. En otras palabras, la fortaleza de la bolsa surcoreana no está impulsada puramente por el sentimiento, sino por la forma en que el gasto de capital global en IA comienza a traducirse en expectativas de beneficios a través de la cadena de suministro asiática.

El desempeño del mercado japonés muestra otra característica estructural. El Nikkei 225 alcanzó un máximo récord, lo que refleja que el capital extranjero sigue considerando a Japón como uno de los pools de activos de alta calidad más importantes de Asia. A diferencia de Corea del Sur, el ascenso de la bolsa japonesa no proviene solo de los valores vinculados a semiconductores, sino también de la mejora en la gobernanza corporativa, el aumento de la remuneración al accionista y la revalorización de activos en un entorno de yen débil. El rally tecnológico ha proporcionado a Japón un nuevo impulso alcista, pero lo que realmente sostiene el alza del núcleo del índice es la visión a largo plazo del mercado sobre la resiliencia de las ganancias empresariales japonesas y la mejora de la eficiencia del capital.Esta es también la razón por la que, aun beneficiándose del alza de las tecnológicas estadounidenses, la reacción de los mercados de Japón y Corea del Sur es más fuerte que la de otros mercados asiáticos. Ambos se sitúan en posiciones aguas arriba o en eslabones intermedios clave de la cadena global de suministro tecnológico, y pueden convertir el gasto en IA de Estados Unidos en ingresos y beneficios para las empresas cotizadas locales. Pero esta transmisión no es uniforme. Las bolsas de China continental cayeron ese día, y el índice Hang Seng de Hong Kong también retrocedió, lo que indica que en los mercados asiáticos se está produciendo una clara divergencia: la fabricación avanzada y la cadena de chips están siendo repriced, mientras que los mercados más dependientes de las expectativas de demanda interna, del apoyo de las políticas o de la recuperación de valoraciones son más susceptibles a la presión de la incertidumbre externa.

Esta divergencia no es inesperada. En los últimos años, la gran temática de los mercados de capitales asiáticos ha pasado de “quién puede reabrir primero” a “quién puede integrarse en el ciclo global de IA y fabricación avanzada”. Japón, Corea del Sur y algunos nodos manufactureros del Sudeste Asiático se han beneficiado de la reorganización de las cadenas de suministro y de la diversificación empresarial; en cambio, para el mercado chino, los inversores se centran más en la recuperación inmobiliaria, la confianza del consumo y la velocidad de transmisión de las políticas. En otras palabras, la ola de la IA en Asia no se expande de forma uniforme, sino que redistribuye la prima de valoración según la posición en la cadena industrial y las diferencias en la estructura de los mercados de capitales.

Pero el optimismo tecnológico no ha eliminado el riesgo geopolítico. Las tensiones procedentes de Oriente Medio siguen afectando al precio del petróleo y a la valoración de los activos de riesgo. El crudo Brent se mantiene oscilando en niveles altos, y el mercado teme perturbaciones en el suministro por el estrecho de Ormuz, así como que una escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán pueda destruir las frágiles expectativas de negociación. Para Asia, este tipo de riesgo nunca es solo una noticia geopolítica, sino una variable de coste que entra directamente en el comercio, la inflación y las cuentas de resultados.

¿Por qué el petróleo es tan crucial para Asia? Porque Asia es una de las regiones con mayor concentración de manufactura global e importación de energía. La subida del petróleo no solo eleva los costes de transporte y productos químicos, sino que también reduce los márgenes de beneficio de la industria manufacturera a través del combustible, la electricidad y los gastos logísticos. Para economías exportadoras como Japón y Corea del Sur, las semiconductoras y las tecnológicas pueden subir por las expectativas de IA, pero la economía en su conjunto sigue teniendo que afrontar inflación importada, volatilidad cambiaria e incertidumbre sobre la senda de la política monetaria. Para Australia y Nueva Zelanda, el aumento de los costes energéticos afecta de forma más directa a las expectativas de inflación y, a su vez, modifica el juicio de los bancos centrales sobre la política.

La inflación subyacente de Australia volvió a repuntar en abril, reforzando las expectativas del mercado de que los tipos altos se mantendrán durante más tiempo; el banco central de Nueva Zelanda, por su parte, optó por mantener el statu quo, pero al mismo tiempo dejó entrever que en el futuro podría subir los tipos antes y en mayor magnitud de lo que se esperaba previamente. Toda esta información apunta a una misma realidad: aunque las acciones tecnológicas globales marquen nuevos máximos, las políticas monetarias de los países asiáticos no girarán de inmediato hacia la relajación. Para los mercados que dependen del entorno de financiación y de la expansión de las valoraciones, esto significa que la ola de la IA y el endurecimiento macroeconómico pueden coexistir, y que dentro del mercado seguirán divergiendo ganadores y perdedores.La debilidad del mercado chino, la corrección de Hong Kong y la modesta subida del mercado bursátil indio también reflejan otra lógica de los flujos de capital en Asia: los fondos no están simplemente saliendo de Asia, sino buscando una visibilidad de crecimiento más clara. A India todavía se la considera un representante de la demanda interna y del crecimiento estructural, pero sus ganancias a corto plazo están muy por debajo de las de la cadena de semiconductores. El cierre de Singapur, por el contrario, hace que sea más fácil observar la dirección de los flujos de capital regionales: cuando los inversores globales buscan activos en la intersección de “IA, chips y modernización manufacturera”, la cadena tecnológica del Este de Asia resulta claramente más atractiva que los mercados amplios tradicionales.

Visto desde un horizonte más largo, lo que esta ronda de mercado revela no es la fortaleza de un solo sector, sino una reordenación del capital industrial en Asia. Estados Unidos impulsa la inversión en infraestructura de IA, y Corea del Sur y Japón asumen los eslabones más críticos de fabricación y materiales; los conflictos geopolíticos elevan los costes energéticos y obligan de nuevo a las economías asiáticas a enfrentarse a la resiliencia de las cadenas de suministro y a la inflación importada; y la cautela del mercado hacia China, Hong Kong y otros lugares indica que los inversores siguen esperando señales más claras de recuperación de la demanda.

En los próximos meses, es muy probable que la línea principal del mercado asiático no gire solo en torno a “cuánto subió Wall Street”, sino que se divida aún más en dos vías: una es la cadena manufacturera de alto dinamismo impulsada por la IA y los semiconductores; la otra, los activos tradicionales lastrados por los precios de la energía, los tipos de interés y la recuperación de la demanda interna. Japón y Corea del Sur están ahora en la primera línea de la vía principal, pero tampoco pueden librarse por completo de las restricciones macroeconómicas que impone la segunda.

Por ello, el verdadero significado de esta histórica subida no es solo que los índices hayan alcanzado nuevos máximos, sino que los mercados de capital asiáticos están redefiniendo el significado de “crecimiento de calidad”: ya no se trata simplemente de historias de consumo o estímulos de política, sino de si pueden integrarse en el ciclo tecnológico global, si pueden resistir el shock energético y si pueden mantener beneficios estables en un entorno geopolítico complejo. Esto determinará a qué mercados, industrias y empresas preferirán dirigirse los fondos asiáticos en el futuro.