Informe semestral del sector manufacturero de Vietnam: Crecimiento acelerado y reconfiguración de la cadena de suministro en el primer semestre de 2026

De "China+1" a "Vietnam+": la nueva narrativa de la cadena de suministro

En el primer semestre de 2026, la economía de Vietnam volvió a ser una de las de más rápido crecimiento en el Sudeste Asiático, con un crecimiento del PIB del 8,18%. Esta cifra no solo supera el 7,63% del mismo período de 2025, sino que también está muy por encima del desempeño de la mayoría de las economías regionales. Instituciones internacionales como el Banco Asiático de Desarrollo (BAD) y el United Overseas Bank de Singapur (UOB) pronostican que el crecimiento anual de Vietnam oscilará entre el 7,2% y el 8,5%, mientras que el propio gobierno vietnamita se ha fijado un ambicioso objetivo del 10%.

La manufactura sigue siendo el motor central de este crecimiento. Según datos de la Oficina General de Estadísticas de Vietnam, en el primer semestre de 2026, la industria y la construcción crecieron un 9,81%, contribuyendo con el 47,2% del incremento económico. De ello, el valor añadido de la industria manufacturera y procesadora aumentó un 10,23% interanual, aportando un 33,07% al incremento económico total. Esto continúa la trayectoria de desarrollo impulsada por la manufactura orientada a la exportación que Vietnam ha seguido durante años, pero en el contexto de la "desriesgización" de las cadenas de suministro globales y la intensificación de la competencia regional, su lógica de crecimiento está experimentando cambios profundos.

PMI e IIP: Señales de calidad detrás de la expansión

El Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero de Vietnam de S&P Global se situó en 51,8 en junio de 2026, aunque inferior al 52,8 de mayo, se mantuvo por encima del umbral de 50 durante varios meses consecutivos. El informe señala que los nuevos pedidos y la producción continúan expandiéndose, y el impulso está pasando de las compras preventivas a la mejora real de la demanda de los clientes. Sin embargo, el índice de empleo cayó por cuarto mes consecutivo, lo que indica que la utilización de la capacidad aún no se ha recuperado completamente a los niveles previos a la pandemia.

El Índice de Producción Industrial (IIP) presenta un panorama más positivo: en el primer semestre, el IIP creció un 10,8% interanual, el más alto desde 2019. El IIP de la manufactura y la industria procesadora aumentó un 11,4%, contribuyendo con 8,9 puntos porcentuales. Entre los subsectores, la fabricación de metales básicos lideró con un crecimiento del 21,5%, seguida por la fabricación de bebidas con un 15,4%, la de productos químicos con un 14,8%, y la de productos informáticos, electrónicos y ópticos con un 10,9%. Estos datos sugieren que la manufactura vietnamita está migrando de los tradicionales textiles y calzado hacia productos intermedios y de capital con mayor contenido tecnológico.

Divergencia en el empleo: Recuperación estructural liderada por capital extranjero

Al 1 de junio de 2026, el empleo en el sector industrial de Vietnam aumentó un 3,1% interanual. Por tipo de empresa, el empleo en las empresas de inversión extranjera (FIEs) creció un 3,1%, en las empresas privadas un 2,4%, mientras que en las empresas estatales solo aumentó un 1,4%. El empleo manufacturero en general creció un 3,2%, con la mayor contribución de las empresas extranjeras. Esta divergencia refleja un patrón en el que la expansión de la inversión extranjera continúa, mientras que la de las empresas locales se desacelera.

Cabe destacar que, aunque el PMI muestra presión en el empleo, tanto el IIP como los datos de empleo registraron crecimiento. Aparentemente contradictorio, esto apunta en realidad a un ajuste estructural: las empresas dependen más de mejorar la eficiencia de la producción que de simplemente aumentar la plantilla. El aumento de los costos laborales (en 2025, el salario mínimo de Vietnam subió aproximadamente un 6%) y la inversión en automatización tecnológica están cambiando el modelo de contratación en las fábricas.

Entrada de capital extranjero y actualización manufactureraLa resiliencia de la industria manufacturera de Vietnam no solo proviene de la mano de obra de bajo costo, sino también de la continua mejora de la infraestructura industrial y los incentivos políticos. El gobierno ofrece exenciones del impuesto sobre la renta corporativa en el sector de alta tecnología y ha establecido zonas industriales especializadas. En el primer semestre de 2026, la inversión de empresas extranjeras en campos como la electrónica, vehículos eléctricos y metales básicos se ha mantenido activa.

Desde la perspectiva de la cadena de suministro regional, Vietnam está transformándose de un simple receptor de desbordamiento «China+1» a un centro «Vietnam+». Es decir, no solo actúa como un sustituto de la capacidad productiva china, sino que se integra activamente en la cadena industrial regional, formando clusters especialmente en áreas como el ensamblaje de semiconductores, electrónica de consumo y componentes de vehículos de nueva energía. Por ejemplo, el crecimiento del IIP de productos informáticos, electrónicos y ópticos se mantiene en dos dígitos, lo que confirma esta tendencia.

Riesgos y desafíos: brecha de empleo e incertidumbre externa

A pesar de los datos impresionantes, la industria manufacturera vietnamita aún enfrenta preocupaciones. La contracción continua del empleo en el PMI sugiere que la confianza de las empresas en la inversión aún no se ha recuperado por completo; la volatilidad de la demanda global (especialmente en los mercados europeo y estadounidense) podría afectar los pedidos de exportación. Además, la estabilidad del suministro de energía y los cuellos de botella de infraestructura (como la congestión portuaria) siguen siendo limitaciones a largo plazo.

De cara a la segunda mitad del año, es probable que la manufactura vietnamita mantenga su expansión, pero la tasa de crecimiento podría verse restringida por el entorno comercial global y la dirección de la política monetaria estadounidense. Si la inflación global disminuye y la demanda final se recupera, Vietnam podría consolidar aún más su posición como un nuevo centro manufacturero en Asia.

---

*Este artículo se basa en datos y análisis publicados por la Oficina General de Estadísticas de Vietnam, S&P Global y Dezan Shira & Associates.*