التفاوت الاستهلاكي وراء نمو التجزئة في سنغافورة: الضغوط المزدوجة لارتفاع تكاليف الطاقة وتباطؤ السياحة في الآسيان

شقوق في مرونة الاستهلاك تحت وطأة النمو الظاهري

تقدم بيانات التجزئة الأخيرة في سنغافورة صورة مختلطة: ارتفعت مبيعات التجزئة في أبريل 2024 بنسبة 5.4% على أساس سنوي، مواصلة زخم النمو البالغ 4.6% في مارس. ومع ذلك، يشير المحلل في eToro، زافير وونغ، إلى أن ارتفاع مبيعات محطات الوقود بنسبة 14.4% - الناجم عن ارتفاع أسعار النفط بسبب الأوضاع في الشرق الأوسط - هو المحرك الرئيسي للرقم الإجمالي. بعد استبعاد المركبات الآلية، تقلص نمو التجزئة الأساسي إلى 4.5%، وإذا تم استبعاد تأثير الوقود بشكل أكبر، فقد يكون الإنفاق الاستهلاكي الفعلي أضعف.

هذه الظاهرة ليست فريدة في سنغافورة، بل هي انعكاس شائع للعديد من الاقتصادات المفتوحة في آسيا في ظل التضخم المرتفع وتقلب الطلب الخارجي. في أحدث تحليل لها، خفضت RHB Bank توقعاتها لنمو التجزئة السنوي من توقعات سابقة أعلى إلى 3.0%، محذرة بوضوح من أن الزخم سيتباطأ في النصف الثاني من العام.

تآكل الدخل وتحول نحو الاستهلاك الانتقائي

يتمثل جوهر المشكلة في استمرار تآكل الدخل الحقيقي المتاح للأسر. لا يؤدي ارتفاع تكاليف الطاقة إلى زيادة الإنفاق على الوقود بشكل مباشر فحسب، بل يضغط أيضًا على ميزانيات الاستهلاك الأخرى بشكل غير مباشر من خلال فواتير الكهرباء وتكاليف النقل. يشير تحليل RHB إلى أن علامات التخفيف في سوق العمل - بما في ذلك تسريح العمال ونقل بعض الأعمال إلى الخارج - قد تزيد من تقويض آفاق نمو الدخل. في هذا السياق، يُجبر المستهلكون على اتخاذ مقايضات أكثر حدة بين الضروريات وغير الضروريات.

تظهر البيانات أن مبيعات المتاجر الكبرى في أبريل انخفضت بنسبة 1.1% على أساس سنوي، في حين أن فئات مثل المجوهرات والساعات والأثاث والأدوات المنزلية، على الرغم من نموها على أساس سنوي، أظهرت علامات ضعف على أساس شهري. فقط ألعاب الأطفال والسلع الترفيهية حققت نموًا شهريًا بنسبة 1.8%، مما يعكس تركيز الأسر لميزانيتها المحدودة على بعض الأنشطة الاختيارية. في المقابل، حافظت مبيعات السوبرماركت والمطاعم والإمدادات الطبية على مرونة نسبية، مما يدل على صلابة الإنفاق على الاحتياجات الأساسية.

هذا النمط من التجزئة "الساخن من الخارج، البارد من الداخل" له مؤشرات مماثلة في أسواق آسيان الأخرى. تواجه تايلاند وماليزيا أيضًا مشاكل في عدم انتظام تدفق الإنفاق السياحي وتآكل القوة الشرائية المحلية بسبب الأسعار. على الرغم من استفادة فيتنام من الانتعاش الصناعي وتدفق الاستثمار الأجنبي، إلا أن قطاع التجزئة لم يتخلص تمامًا من تأثير تقلبات أسعار السلع الأساسية.

نقاط الضعف الهيكلية في انتعاش السياحة الإقليمية

يعتمد قطاع التجزئة في سنغافورة بشكل كبير على السياحة الإقليمية. على الرغم من استمرار تعافي أعداد السياح الدوليين، إلا أن هيكل إنفاق الزوار قد اختلف عما كان عليه قبل الجائحة: فهو يميل أكثر نحو الإنفاق التجريبي (المطاعم، المواقع السياحية) بينما أصبح الإنفاق التقليدي على التسوق أكثر تحفظًا. أدى ارتفاع تكاليف وقود الطيران الناجم عن الأوضاع في الشرق الأوسط إلى مزيد من الضغط على طلب السفر لمسافات طويلة من الأسواق الرئيسية مثل الصين وإندونيسيا. تشير RHB بشكل خاص إلى أن "تليين" الطلب السياحي الإقليمي سيستمر في إعاقة التجزئة الراقية.

وفي الوقت نفسه، لا يزال تأثير رفع ضريبة القيمة المضافة (من 8% إلى 9% في عام 2024) واضحًا. تضطر المتاجر إلى إجراء المزيد من العروض الترويجية للحفاظ على حركة العملاء، لكن هذا يضغط على هوامش الربح في نفس الوقت، مما يضع تجار التجزئة الصغار والمتوسطين تحت الضغط.

الدروس المستفادة للشركات والمستثمرين

من منظور سلسلة التوريد، تحتاج العلامات التجارية الاستهلاكية الآسيوية إلى إعادة النظر في مجموعات منتجاتها.### ‏تأثير على الشركات والمستثمرين

من منظور سلسلة التوريد، تحتاج العلامات الاستهلاكية الآسيوية إلى إعادة النظر في محافظ منتجاتها. تواجه الفئات الدورية القوية مثل الساعات الفاخرة والمجوهرات خطر نقطة تحول في الطلب، بينما العلامات التجارية التي تركز على "الضروريات بأسعار معقولة" أو "الخيارات الاختيارية عالية القيمة مقابل السعر" تكون أكثر قدرة على الحفاظ على قاعدتها الأساسية. منذ العام الماضي، تسارعت العلامات التجارية الصينية مثل مينيسو (MINISO) في افتتاح متاجر كبيرة في جنوب شرق آسيا، حيث تستهدف هذه الفئة الوسطى من "انخفاض مستوى الاستهلاك مع تحسين الجودة".

بالنسبة للمستثمرين، يجب أن يتجاوز تحليل قطاع التجزئة الأرقام الإجمالية، مع التركيز على التمايز الهيكلي: إيرادات محطات الوقود "المنتفخة" غير مستدامة؛ تحتاج المتاجر الكبرى والفئات الفاخرة إلى تقييم أكثر حذرًا؛ وتبرز القيمة الدفاعية للسوبر ماركت وسلاسل المطاعم. بالإضافة إلى ذلك، فإن السباق بين ارتفاع تكاليف العمالة والاستثمار في الأتمتة سيكون نقطة فاصلة لكفاءة عمليات التجزئة في جنوب شرق آسيا خلال السنوات الخمس المقبلة.

‏اتجاهات الاستهلاك من منظور طويل الأمد

سنغافورة، باعتبارها واحدة من أكثر أسواق الاستهلاك نضجًا في الآسيان، غالبًا ما تشير تقلبات التجزئة فيها إلى تغيرات اتجاه الرياح في المنطقة. هذا النمو "المدفوع بالوقود" يذكر السوق: عندما يكون التضخم الأساسي عنيدًا وتتغير الوظائف بشكل متكرر، يجب تحليل بيانات الاستهلاك باستخدام "مخطط هيكل السمكة". من المتوقع أن يتعرض نمو التجزئة في سنغافورة لمزيد من الضغط في النصف الثاني من عام 2024، مع استمرار تأثير أسعار الطاقة وعدم اليقين الجمركي الذي يعطل توظيف الشركات. لكن "القاعدة السفلية" المكونة من استهلاك السلع الضرورية ستمنع السوق من الانهيار الحاد.

على مستوى الآسيان ككل، فإن الدول ذات الكثافة السكانية الكبيرة مثل إندونيسيا والفلبين تطلق العنان للطلب المحلي من خلال الدفع الرقمي واختراق التجارة الإلكترونية، لكنها لا تزال على المدى القصير مقيدة بضعف البنية التحتية اللوجستية والتضخم في السلع. تظهر حالة سنغافورة أنه حتى في الأسواق ذات الدخل المرتفع، يمكن للصدمات الكلية في التكاليف أن تعيد كتابة سيناريو الاستهلاك بسرعة.