Les transactions de grande envergure font grimper le total des fusions-acquisitions à Singapour, mais le nombre de transactions chute brusquement – le capital-investissement et l'infrastructure d'IA entraînent une concentration.

Le marché des fusions-acquisitions à Singapour connaît une mutation structurelle : le volume des transactions explose, mais leur nombre ne cesse de diminuer. Selon les données du London Stock Exchange Group (LSEG), au cours des cinq premiers mois de 2025, le montant total des fusions-acquisitions à Singapour a doublé sur un an pour atteindre 84,5 milliards de dollars singapouriens (environ 65,9 milliards de dollars américains), un record historique deuxième plus élevé. Cependant, le nombre de transactions a chuté de 29 % sur la même période, atteignant son plus bas niveau depuis plus d'une décennie. Cette divergence entre baisse du volume et hausse des prix révèle un changement profond dans la logique d'allocation des capitaux.

Les mégatransactions dominent, la tendance à la concentration des capitaux s'accentue

Le principal moteur de la flambée du montant total provient d'un petit nombre de transactions géantes. Vianca Sanchez, analyste chez LSEG, souligne que huit transactions dépassant le milliard de dollars ont totalisé 61,4 milliards de dollars singapouriens, soit 73 % du montant total, contre seulement 40 % un an plus tôt. Parmi elles figurent l'acquisition par KKR et SingTel de 82 % des actions de ST Telemedia Global Data Centres pour 6,6 milliards de dollars singapouriens, ainsi que l'achat par KKR d'une participation majoritaire dans XCL Education Holdings pour environ 1,7 milliard de dollars singapouriens. Stephen Bates, responsable des conseils en transactions chez KPMG à Singapour, indique que le nombre trimestriel de transactions se stabilise autour de 70 à 80, mais que la valeur totale augmente significativement grâce à la part croissante des mégatransactions.

Cette concentration n'est pas un hasard. Selon Bates, elle reflète le fait que les capitaux sont de plus en plus sélectifs et se dirigent vers des actifs offrant une meilleure visibilité de croissance et une certitude d'exécution. Dans un contexte d'incertitude macroéconomique persistante et de risques géopolitiques, les investisseurs privilégient les projets aux flux de trésorerie stables et à la logique de croissance à long terme claire, plutôt que de se disperser pour conquérir des parts de marché.

L'essor du private equity, l'infrastructure de l'IA comme nouveau moteur

Les fonds de private equity sont devenus un moteur important du marché des fusions-acquisitions à Singapour. Selon les données du LSEG, au cours des cinq premiers mois de 2025, le montant des transactions de private equity a atteint 9,4 milliards de dollars singapouriens, soit une multiplication par près de quatre sur un an, un record historique, représentant 37 % du total des fusions-acquisitions à Singapour, contre environ 17 % l'année précédente.

L'activité du private equity est fortement concentrée dans les infrastructures numériques, les centres de données, l'éducation et la santé. Neha Singh, fondatrice de Tracxn Technologies, souligne que l'infrastructure de l'intelligence artificielle (IA) est l'un des principaux moteurs des transactions actuelles, les entreprises acquérant les systèmes et actifs nécessaires pour développer leurs capacités en IA. Par ailleurs, la logique d'acquisition évolue de la conquête traditionnelle de parts de marché vers le complément de compétences – par exemple, le rachat de SingCash, filiale de SingTel, par Western Union visait à acquérir des capacités de paiement numérique plutôt qu'à accroître sa part de marché.

Expansion prudente : amélioration des conditions de financement et contraintes géopolitiques en parallèleBien que les transactions de grande envergure soient actives, le faible nombre global d'opérations indique que les acteurs du marché restent prudents. Bates souligne que les conditions de financement se stabilisent et que les opportunités de cession d'actifs augmentent, ce qui soutient le flux de transactions. Cependant, Neha Singh insiste sur le fait que l'incertitude géopolitique rend les grands acheteurs hésitants face aux transactions transfrontalières, tandis que le secteur de l'IA en est encore à un stade précoce, et l'imprévisibilité de son développement freine davantage les décisions d'investissement à court terme.

D'un point de vue régional asiatique, l'attractivité de Singapour en tant que centre financier et technologique continue de se renforcer, et les changements structurels de son marché des fusions-acquisitions reflètent également une tendance plus large : les capitaux se concentrent sur les « actifs durs » et les capacités stratégiques, offrant une certitude plus élevée, plutôt que de chercher à investir largement. Pour les entreprises asiatiques, cela signifie qu'elles doivent positionner plus précisément la proposition de valeur de leurs actifs afin d'attirer ces capitaux exigeants.