Indeks Unicorn Global 2025: AI Membentuk Semula Peta Penilaian, Jurang Asia Semakin Melebar

Bilangan unicorn global cecah rekod baharu, tetapi momentum pertumbuhan berbeza

Menurut "Indeks Unicorn Global 2025" yang dikeluarkan oleh Institut Penyelidikan Hurun, setakat 1 Januari 2025, terdapat 1,523 syarikat unicorn di seluruh dunia, mencecah rekod tertinggi, meningkat 70 berbanding tahun sebelumnya, dengan jumlah penilaian mencecah AS$5.6 trilion. Walaupun 203 syarikat baharu tersenarai, secara purata satu unicorn lahir setiap dua hari, namun kelajuan ini jauh lebih perlahan berbanding tiga unicorn setiap dua hari pada kemuncak tahun 2021. Kesan "pencipta kekayaan" unicorn masih wujud, tetapi laluan penjanaan telah mengalami perubahan struktur.

Peta unicorn global jelas menunjukkan corak "tiga kuasa utama": Amerika Syarikat mendahului dengan 758 syarikat, merangkumi hampir separuh daripada jumlah global; China menduduki tempat kedua dengan 343 syarikat; India dan United Kingdom masing-masing di belakang dengan 64 dan 61 syarikat. Negara-negara Kesatuan Eropah berjumlah 112 syarikat. Dari perspektif bandar, San Francisco (199), New York (142), dan Beijing (75) masih menjadi tiga teratas global. Perlu diperhatikan, wujud perbezaan ketara di Asia: bilangan unicorn China meningkat sedikit sebanyak 3 syarikat, tetapi bandar seperti Shenzhen, Hefei, dan Chongqing mencatat pertumbuhan yang lebih pantas; India pula berkurangan sebanyak 3 syarikat. Sementara itu, rantau baru muncul seperti Asia Tenggara dan Timur Tengah belum mencapai kejayaan berskala besar, manakala ekonomi besar seperti Poland, Bangladesh, dan Iran masih tiada unicorn.

AI menjadi pemacu utama unicorn, OpenAI dan xAI menulis semula kedudukan

Perubahan paling ketara dalam kedudukan 2025 datang daripada AI. SpaceX menduduki tempat teratas buat kali pertama dengan penilaian AS$350 bilion, manakala OpenAI melonjak ke tempat kedua (seri) dengan AS$300 bilion; ByteDance, pemilik TikTok dan pembantu AI Doubao, turut menduduki tempat kedua seri dengan AS$300 bilion. Selepas memperoleh X, xAI terus menduduki tempat keempat dengan penilaian AS$115 bilion. Anthropic meningkat ke tempat kelapan dengan AS$62 bilion, manakala Revolut menembusi sepuluh teratas dengan AS$45 bilion.

Institut Penyelidikan Hurun menunjukkan bahawa OpenAI melonjak daripada AS$20 bilion dua tahun lalu kepada AS$300 bilion, menjadi unicorn dengan pertumbuhan penilaian terpantas dalam sejarah. Kemunculan mengejut xAI juga tiada preseden. Perlu diperhatikan, daripada empat unicorn terbesar global, Musk turut mengasaskan tiga daripadanya — SpaceX, OpenAI, dan xAI; ini menunjukkan keupayaan usahawan super mencipta nilai besar secara berulang kali dalam pelbagai industri.

Gambaran yang lebih makro ialah AI telah menjadi infrastruktur ekosistem unicorn. Hampir satu pertiga daripada unicorn global berkaitan dengan AI, dengan 128 syarikat AI tulen, jumlah penilaian menghampiri AS$1 trilion, merangkumi pembantu AI, platform pembelajaran mesin, dan aplikasi industri. AI bukan sahaja mencipta gergasi sendiri, tetapi juga membentuk semula hala tuju keusahawanan dalam bidang fintech, SaaS, serta kesihatan dan perubatan.

Unicorn China: Teknologi keras menerajui, tetapi berdepan tekanan keluar Laluan paling tumpat unicorn China ialah semikonduktor, AI dan tenaga baharu. Walau bagaimanapun, platform fesyen pantas Shein menyaksikan penurunan penilaian sebanyak AS$15 bilion, dengan pasaran bimbang tentang operasi rantaian bekalannya dan isu buruh; pengeluar bateri Sweden Northvolt dan pengeluar kenderaan elektrik China Hozon New Energy masing-masing muflis, yang disebut terakhir mempunyai penilaian setinggi AS$4.2 bilion tahun lalu.

Walaupun China mencatat 36 syarikat baharu (kedua selepas Amerika Syarikat), peningkatan bersih hanya 3, menunjukkan banyak syarikat keluar daripada senarai akibat IPO, penggabungan dan pengambilalihan, atau penurunan penilaian. Pada 2024, bilangan IPO unicorn China mencecah 19, mendahului dunia, tetapi lebih banyak syarikat masih menunggu tingkap penyenaraian. Fenomena "tunggakan sedia ada" ini mencerminkan ketidaklancaran mekanisme keluar modal, dan turut mendorong ekosistem keusahawanan China beralih dengan lebih pantas daripada inovasi model kepada pemacu teknologi keras.

Dari sudut bandar, Shenzhen menjadi bandar unicorn dengan pertumbuhan terpantas, diikuti Hefei dan Chongqing. Ini selaras dengan peningkatan pembuatan China dan trend pemindahan ke barat kelompok industri tenaga baharu, serta mengesahkan bahawa dalam konteks penyusunan semula rantaian bekalan "China+1", bandar pembuatan baharu yang sedang muncul menjadi tumpuan pelaburan teroka.

Destinasi Seterusnya Unicorn Asia: Penyebaran Wilayah dan Penyusunan Semula Ekosistem

Asia memiliki kira-kira satu pertiga daripada unicorn global, tetapi tertumpu tinggi di China dan India. Bilangan unicorn India menurun sebanyak 3, manakala United Kingdom bertambah 8, menunjukkan bahawa ekosistem keusahawanan Asia di luar China masih menghadapi cabaran dari segi persekitaran pembiayaan, saluran keluar dan kestabilan dasar.

Asia Tenggara, Timur Tengah dan wilayah lain mempunyai beberapa titik cerah terpencar dalam fintech, e-dagang dan blockchain, tetapi belum membentuk kelompok unicorn berskala besar. Laporan rujukan menunjukkan "rantau lain di dunia" mencatat 59 syarikat baharu, dengan hanya satu lahir setiap enam hari, berbanding ketara dengan Amerika Syarikat yang melahirkan satu setiap tiga hari. Ini membayangkan bahawa modal dan teknologi masih tertumpu kepada pasaran utama, dan pasaran baru muncul memerlukan masa yang lebih lama untuk membina asas inovasi.

Peluang masa depan Asia mungkin datang daripada integrasi mendalam AI dengan industri tradisional. Pengumpulan China dalam AI dan tenaga baharu, kelebihan India dalam SaaS dan fintech, serta potensi ekonomi digital Asia Tenggara semuanya boleh menjana tindak balas kimia dengan penyusunan semula rantaian bekalan global. Terutamanya peralihan pembuatan yang dibawa oleh strategi China+1 berpotensi melahirkan sekumpulan unicorn teknologi rantaian bekalan dan teknologi hijau.

Pelaburan dan Keluar: IPO Suram, Era "Unicorn Kekal" Tiba

Tahun lalu, IPO unicorn global hanya 34, jauh lebih rendah daripada 130 pada 2021. Kadar faedah tinggi dan ketidakpastian geopolitik menekan semangat untuk menyenaraikan saham. Walaupun pasaran saham AS, India dan United Kingdom mencapai paras tertinggi baharu, ia tidak diterjemahkan kepada ledakan IPO unicorn. Ini menyebabkan banyak syarikat yang mencapai penilaian AS$1 bilion tetapi tidak dapat disenaraikan untuk sekian lama, yang disebut oleh Hurun sebagai unicorn "sentiasa menjadi pengapit".

Ini bukan sahaja mencerminkan perubahan struktur pasaran modal, tetapi juga bermakna institusi pelaburan perlu tempoh pegangan yang lebih panjang. Tiger Global Management terus mengekalkan gelaran "pelabur unicorn paling berjaya di dunia", manakala SoftBank dan Sequoia Capital masing-masing menduduki tempat kedua dan ketiga. Bagi pelabur Asia, cara menyesuaikan diri dengan persekitaran kecairan rendah dan menangkap nilai jangka panjang trek AI dan teknologi keras secara tepat akan menjadi isu utama.## Kesimpulan: Proposisi Asia tentang Penyebaran Inovasi Global

Data Hurun menunjukkan bahawa dalam tempoh lima tahun lalu, bilangan unicorn global meningkat daripada kira-kira 500 kepada lebih 1,500, manakala negara yang memiliki unicorn bertambah daripada 24 kepada 52, dan bandar daripada 118 kepada lebih 300. Kelajuan penyebaran geografi inovasi tidak pernah berlaku sebelum ini, tetapi penciptaan nilai masih tertumpu tinggi di Amerika Syarikat dan China.

Bagi Asia, cabaran sebenar bukanlah meniru model Lembah Silikon, tetapi bagaimana mengubah asas pembuatan, dividen demografi, dan proses digitalisasi kepada keupayaan inkubasi unicorn yang mampan. Gelombang AI sedang mentakrifkan semula nilai perusahaan. Jika Asia dapat mencari keseimbangan antara autonomi teknologi, aliran modal, dan kerjasama serantau, ia mungkin akan mengubah landskap inovasi global dalam lima tahun akan datang.