Pembezaan penggunaan di sebalik pertumbuhan runcit Singapura: Tekanan berganda daripada kos tenaga yang meningkat dan perlambatan pelancongan ASEAN

Keretakan Daya Tahan Penggunaan di Sebalik Permukaan Pertumbuhan

Data runcit terkini Singapura menunjukkan gambaran yang bercampur-campur: jualan runcit pada April 2024 meningkat 5.4% tahun ke tahun, menyambung momentum pertumbuhan 4.6% pada Mac. Walau bagaimanapun, penganalisis pasaran eToro, Zavier Wong, menunjukkan bahawa lonjakan 14.4% dalam jualan stesen minyak – didorong oleh kenaikan harga minyak akibat situasi Timur Tengah – merupakan pendorong utama angka keseluruhan. Selepas menolak kenderaan bermotor, teras runcit menguncup kepada 4.5%; jika kesan bahan api dikeluarkan lagi, perbelanjaan pengguna sebenar mungkin lebih lemah.

Fenomena ini tidak unik di Singapura, tetapi merupakan gambaran umum banyak ekonomi terbuka di Asia dalam suasana inflasi tinggi dan permintaan luar yang tidak menentu. Dalam analisis terkininya, Bank RHB telah menurunkan ramalan pertumbuhan runcit tahunan kepada 3.0% dari jangkaan yang lebih tinggi sebelumnya, dan memberi amaran jelas bahawa momentum akan perlahan pada separuh kedua tahun ini.

Hakisan Pendapatan dan Peralihan kepada Perbelanjaan Terpilih

Isu utama ialah kehilangan berterusan pendapatan boleh guna isi rumah sebenar. Kenaikan kos tenaga bukan sahaja menaikkan perbelanjaan petrol secara langsung, tetapi juga secara tidak langsung menekan belanjawan penggunaan lain melalui bil elektrik dan kos pengangkutan. Analisis RHB menunjukkan bahawa pasaran buruh menunjukkan tanda-tanda longgar – termasuk pemberhentian dan pemindahan sebahagian operasi – yang mungkin seterusnya menekan prospek pertumbuhan pendapatan. Dalam konteks ini, pengguna terpaksa membuat pilihan yang lebih tajam antara keperluan dan bukan keperluan.

Data menunjukkan bahawa jualan di department store pada April menurun 1.1% tahun ke tahun, manakala kategori seperti barang kemas dan jam tangan, perabot dan barangan rumah, walaupun masih mencatat pertumbuhan tahun ke tahun, telah menunjukkan kelemahan bulan ke bulan. Hanya barangan hiburan kanak-kanak mencatat pertumbuhan 1.8% bulan ke bulan, mencerminkan bahawa isi rumah menumpukan belanjawan terhad kepada beberapa aktiviti pilihan. Sebaliknya, jualan pasar raya, perkhidmatan makanan, dan bekalan perubatan mengekalkan daya tahan relatif, menunjukkan ketegaran perbelanjaan asas.

Corak runcit "panas di luar, sejuk di dalam" ini juga mempunyai tanda-tanda serupa di pasaran ASEAN yang lain. Thailand dan Malaysia juga menghadapi pemulihan pelancongan yang tidak sekata dan daya beli domestik yang terhakis oleh kenaikan harga. Vietnam, walaupun mendapat manfaat daripada pemulihan pembuatan dan kemasukan pelaburan asing, masih belum bebas sepenuhnya daripada kesan turun naik harga komoditi.

Kelemahan Struktur Pemulihan Pelancongan Serantau

Sektor runcit Singapura sangat bergantung kepada pelancongan serantau. Walaupun jumlah pelancong antarabangsa terus meningkat, struktur perbelanjaan pelancong masuk telah berbeza berbanding sebelum pandemik: lebih cenderung kepada penggunaan berasaskan pengalaman (makanan, tarikan), manakala perbelanjaan membeli-belah tradisional cenderung konservatif. Kenaikan kos bahan api penerbangan yang didorong oleh situasi Timur Tengah seterusnya menekan permintaan pelancongan jarak jauh dari pasaran sumber utama seperti China dan Indonesia. RHB secara khusus menunjukkan bahawa "pelenbutan" permintaan pelancongan serantau akan terus membebankan peruncitan mewah.

Sementara itu, kesan kenaikan Cukai Barangan dan Perkhidmatan (daripada 8% kepada 9% pada 2024) masih dirasai. Kedai menjalankan lebih banyak promosi untuk mengekalkan jumlah pelawat, tetapi ini pada masa yang sama memampatkan margin keuntungan, memberi tekanan kepada peruncit kecil dan sederhana.

Implikasi untuk Perniagaan dan PelaburDari perspektif rantaian bekalan, jenama pengguna Asia perlu menilai semula portfolio produk mereka. Kategori kitaran tinggi seperti jam tangan mewah dan barang kemas menghadapi risiko titik perubahan permintaan, manakala jenama yang menumpukan pada "keperluan asas mampu milik" atau "pilihan bernilai tinggi" lebih mudah mengekalkan asas perniagaan mereka. Sejak tahun lalu, jenama China seperti MINISO telah mempercepat pembukaan kedai besar di Asia Tenggara, tepat untuk menangani zon pertengahan "penurunan taraf penggunaan tetapi peningkatan kualiti" ini.

Bagi pelabur, analisis sektor runcit perlu melampaui angka keseluruhan dan memberi tumpuan kepada pembezaan struktur: hasil stesen minyak yang "kembung" tidak mampan; jabatan serbaneka dan kategori mewah perlu dinilai dengan lebih berhati-hati; nilai pertahanan pasar raya dan rangkaian restoran semakin menonjol. Selain itu, perlumbaan antara kenaikan kos buruh dan pelaburan automasi akan menjadi titik pemisah kecekapan operasi runcit Asia Tenggara dalam tempoh lima tahun akan datang.

Perspektif jangka panjang terhadap trend penggunaan

Singapura, sebagai salah satu pasaran pengguna paling matang di ASEAN, turun naik runcitnya sering menandakan perubahan arah angin serantau. Kali ini, "pertumbuhan yang didorong oleh bahan api" mengingatkan pasaran: apabila inflasi teras degil dan pertukaran pekerjaan kerap berlaku, data penggunaan mesti diuraikan menggunakan "rajah tulang ikan". Dijangkakan pada separuh kedua 2024, dengan kesinambungan penyampaian harga tenaga dan ketidakpastian tarif mengganggu pengambilan pekerja syarikat, pertumbuhan runcit Singapura akan terus tertekan. Namun, "sokongan asas" yang dibentuk oleh penggunaan keperluan akan menghalang pasaran daripada mengalami penurunan mendadak.

Secara keseluruhan ASEAN, negara berpenduduk besar seperti Indonesia dan Filipina sedang melepaskan permintaan domestik melalui penembusan pembayaran digital dan e-dagang, tetapi dalam jangka pendek masih terhad oleh kelemahan logistik dan inflasi barangan. Kes Singapura menunjukkan bahawa walaupun dalam pasaran berpendapatan tinggi, kejutan kos makro boleh menulis semula senario penggunaan dengan pantas.