التصنيع ضعيف، الخدمات قوية: تغير هيكل الاستثمار الأجنبي المباشر في ماليزيا يكشف مسار ترقية سلسلة التوريد في آسيا

الفجوة الرقمية: القصة وراء 65.9 مليار رينغيت

في عام 2025، نما صافي الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) في ماليزيا بنسبة 41.2% على أساس سنوي، ليصل إلى 65.9 مليار رينغيت، مواصلاً الزخم القوي في السنوات الأخيرة. ومع ذلك، تحت هذا الرقم الإجمالي اللامع، يظهر انقطاع هيكلي: بلغ تدفق FDI في قطاع التصنيع 2.6 مليار رينغيت فقط، بانخفاض يزيد عن 70%، بينما استوعب قطاع الخدمات 59.5 مليار رينغيت، بنسبة تتجاوز 90%.

أثار هذا التفاوت الكبير على الفور نقاشاً حول "إزالة التصنيع المبكرة". لكن التحليل الأعمق يشير إلى أن الأمر لا يتعلق بـ"انحسار" التصنيع، بل بمرور ماليزيا وسلسلة التوريد الآسيوية بأكملها بترقية عميقة - من التصنيع التقليدي إلى البنية التحتية الرقمية والخدمات عالية المستوى والأنشطة كثيفة المعرفة.

الانفصال بين الدخل والتدفق: الربحية الحقيقية للتصنيع

على نحو مفاجئ، ورغم الانخفاض الحاد في التدفقات، لا يزال قطاع التصنيع يحقق لماليزيا دخلاً استثمارياً أجنبياً مباشراً بقيمة 55.5 مليار رينغيت، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف إيرادات قطاع الخدمات (حوالي 20 مليار رينغيت). يشير الأستاذ الاقتصادي في جامعة صناوي، يه كيم لينغ، إلى أن هذا يعكس الإنتاجية العالية والقيمة المضافة للتصنيع. ويفسر مدير الاستراتيجية في IPPFA Sdn Bhd، محمد سدك جنتان، هذا الانفصال بأن الشركات متعددة الجنسيات تعطي الأولوية لاستخراج القيمة وتحسين الأصول بدلاً من التوسع الكبير في الطاقة الإنتاجية. بعبارة أخرى، يتم إعادة توجيه رأس المال إلى حلقات ذات قيمة أعلى - مراكز البيانات والبنية التحتية الرقمية والخدمات الهندسية والقدرات التصميمية والمقرات الإقليمية - وهذه الأنشطة تُصنف إحصائياً ضمن قطاع الخدمات وليس التصنيع.

من "قاعدة تصنيع" إلى "مركز رقمي"

النمو الهائل في استثمارات FDI في قطاع الخدمات الماليزي لم يكن مصادفة. أصبحت قطاعات فرعية مثل تكنولوجيا المعلومات والاتصالات والمالية والتأمين مجالات جذب رئيسية، خاصة مع الارتفاع الحاد في الاستثمارات بمراكز البيانات والبنية التحتية للحوسبة السحابية. يشير لي هينغ غوي، المدير التنفيذي لمركز البحوث الاجتماعية والاقتصادية (SERC)، إلى أن حصة قطاع الخدمات من الاستثمارات الأجنبية المعتمدة قد ارتفعت من 30.8% في عام 2023 إلى 50.2% في عام 2025. يتماشى هذا الاتجاه مع التحول العالمي لتدفقات FDI من التصنيع التقليدي إلى الخدمات، وتستفيد ماليزيا بفضل بيئتها السياسية المستقرة ونظامها البيئي لأشباه الموصلات الناضج ومزايا البنية التحتية الرقمية من كونها موقعاً جذاباً لمراكز البيانات الإقليمية.

جدير بالذكر أن صناعة أشباه الموصلات نفسها تشهد تحولاً نوعياً. يؤكد فينسنت لاو، رئيس مبيعات الأسهم في Rakuten Trade، أن قطاع الإلكترونيات الكهربائية (E&E) في ماليزيا لا يزال قوياً، لكن محور التنافس تحول من "التجميع منخفض التكلفة" إلى "أنشطة ذات قيمة مضافة أعلى". الاستراتيجية الوطنية لأشباه الموصلات (NSS) والمخطط الصناعي الجديد الكبير (NIMP 2030) يوجهان الاستثمار نحو تصنيع الرقائق وتصميم الدوائر المتكاملة - وهي حلقات قد تُصنف إحصائياً ضمن الخدمات، لكن جوهرها الصناعي يظل امتداداً للتصنيع.

هل هي إزالة تصنيع أم ارتفاع في القيمة؟بالنسبة لضعف تدفق الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) في قطاع التصنيع، يتبنى الاقتصاديون عمومًا موقفًا متفائلًا بحذر. يعزو يه كيم لينغ ذلك إلى الطبيعة الدورية و"التكتلية" المتأصلة في الاستثمار الثابت، ويتوقع أن يتقلب تدفق FDI التصنيعي في المستقبل حول مستوى الاتجاه طويل الأجل البالغ 12 مليار رينغيت سنويًا. ويرى محمد صادق أنه مع توسع دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي من تصميم الرقائق إلى التغليف المتقدم، ومواد أشباه الموصلات، وخوادم الذكاء الاصطناعي، فإن مكانة ماليزيا كحلقة رئيسية في سلسلة التوريد العالمية لأشباه الموصلات ستجذب المزيد من رأس المال. "الإشارة الأقوى ليست تدفق FDI الحالي، بل خطوط الاستثمار المعتمدة وزيادة عدد الشركات متعددة الجنسيات التي توسع بصمتها الإقليمية في ماليزيا."

ويضيف لي هينغ غوي أنه حتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي المخزون التراكمي للاستثمار الأجنبي المباشر في قطاع التصنيع الماليزي 419.3 مليار رينغيت، وشكل متوسط حصة استثمارات التصنيع المعتمدة خلال الفترة 2023-2025 حوالي 56.2%. وهذا يعني أنه على الرغم من التقلبات قصيرة المدى في التدفق، فإن قاعدة رأس المال طويلة الأجل متينة. كما تظهر القطاعات الفرعية مثل الكيماويات والأدوية والفضاء إمكانات نمو كبيرة.