Transaksi besar meningkatkan jumlah penggabungan dan pengambilalihan Singapura, tetapi bilangan urus niaga menurun secara mendadak—ekuiti swasta dan infrastruktur AI memacu pemusatan.

Pasaran penggabungan dan pengambilalihan (M&A) Singapura sedang mengalami perubahan struktur: saiz urus niaga berkembang pesat, tetapi bilangan urus niaga terus mengecut. Menurut data Kumpulan Bursa Saham London (LSEG), dalam lima bulan pertama 2025, jumlah urus niaga M&A Singapura meningkat dua kali ganda tahun ke tahun kepada 845 bilion dolar Singapura (kira-kira 65.9 bilion dolar AS), mencatat rekod kedua tertinggi dalam sejarah. Walau bagaimanapun, bilangan urus niaga dalam tempoh yang sama menurun sebanyak 29%, jatuh ke tahap terendah dalam lebih sedekad. Penyimpangan 'penurunan kuantiti, kenaikan harga' ini mendedahkan perubahan mendalam dalam logik pengagihan modal.

Urus Niaga Besar Mendominasi, Trend Pemusatan Modal Ketara

Dorongan utama di sebalik peningkatan jumlah adalah datang daripada beberapa urus niaga gergasi. Penganalisis LSEG Vianca Sanchez menyatakan, lapan urus niaga bernilai lebih 10 bilion dolar AS menyumbang 61.4 bilion dolar Singapura, iaitu 73% daripada jumlah keseluruhan, berbanding hanya 40% setahun yang lalu. Ini termasuk pengambilalihan 82% ekuiti dalam ST Telemedia Global Data Centres oleh KKR dan SingTel bernilai 6.6 bilion dolar Singapura, serta pengambilalihan majoriti pegangan dalam XCL Education Holdings oleh KKR bernilai kira-kira 1.7 bilion dolar Singapura. Stephen Bates, Ketua Perundingan Urus Niaga KPMG Singapura, menyatakan bahawa bilangan urus niaga suku tahunan stabil pada sekitar 70 hingga 80, tetapi jumlah nilai meningkat dengan ketara disebabkan oleh bahagian urus niaga besar yang lebih tinggi.

Pemusatan ini bukan kebetulan. Bates berpendapat, ini mencerminkan aliran modal yang lebih selektif ke dalam aset dengan keterlihatan pertumbuhan dan kepastian pelaksanaan yang lebih kukuh. Dalam konteks ketidakpastian makroekonomi dan risiko geopolitik yang berterusan, pelabur cenderung untuk bertaruh pada projek dengan aliran tunai yang stabil dan logik pertumbuhan jangka panjang yang jelas, daripada membuat pelaburan tersebar untuk merebut bahagian pasaran.

Ekuiti Swasta Bangkit, Infrastruktur AI Menjadi Enjin Baharu

Dana ekuiti swasta telah menjadi penggerak penting dalam pasaran M&A Singapura. Menurut data LSEG, dalam lima bulan pertama 2025, nilai urus niaga ekuiti swasta mencapai 9.4 bilion dolar Singapura, meningkat hampir empat kali ganda tahun ke tahun, mencatat rekod tertinggi, menyumbang 37% daripada jumlah M&A Singapura, jauh lebih tinggi daripada kira-kira 17% pada tempoh yang sama tahun lepas.

Aktiviti ekuiti swasta tertumpu tinggi dalam bidang infrastruktur digital, pusat data, pendidikan dan penjagaan kesihatan. Pengasas Tracxn Technologies, Neha Singh, menyatakan bahawa infrastruktur kecerdasan buatan (AI) adalah salah satu pemacu teras urus niaga semasa, dengan syarikat-syarikat membeli sistem dan aset yang diperlukan untuk membina keupayaan AI. Selain itu, logik pengambilalihan beralih daripada perebutan bahagian pasaran tradisional kepada penambahan keupayaan – sebagai contoh, pengambilalihan SingCash milik SingTel oleh Western Union adalah untuk mendapatkan keupayaan pembayaran digital, bukan untuk meluaskan bahagian pasaran.

Pengembangan Berhati-hati: Keadaan Pembiayaan Bertambah Baik Bersama Kekangan Geopolitik

Walaupun urus niaga besar aktif, bilangan urus niaga keseluruhan yang rendah menunjukkan peserta pasaran masih berhati-hati.Walaupun urus niaga bernilai besar aktif, jumlah urus niaga keseluruhan yang rendah menunjukkan peserta pasaran masih berhati-hati. Bates menyatakan bahawa keadaan pembiayaan sedang stabil, dan peluang pelupusan aset semakin meningkat, yang menyokong aliran urus niaga. Namun, Neha Singh menekankan bahawa ketidakpastian geopolitik menyebabkan pembeli besar teragak-agak dalam urus niaga rentas sempadan, manakala bidang AI masih berada di peringkat awal, dan ketidakpastian laluan pembangunannya menekan lagi keputusan pelaburan jangka pendek.

Dari perspektif serantau Asia, daya tarikan Singapura sebagai pusat kewangan dan teknologi terus meningkat, dan perubahan struktur dalam pasaran penggabungan dan pengambilalihannya juga mencerminkan trend yang lebih luas: dana semakin tertumpu kepada "aset keras" dan keupayaan strategik yang lebih pasti, bukannya penyebaran secara meluas. Bagi syarikat Asia, ini bermakna mereka perlu meletakkan proposisi nilai aset mereka dengan lebih tepat untuk menarik modal yang cerewet ini.